指數(shù)基金無疑是今年基金投資最熱門的詞匯之一。

　　隨著市場有效性的提高，超越指數(shù)的難度越來越大，很多投資者開始熱衷于投資指數(shù)基金。作為管理著南方滬深300基金，并且即將管理南方深證成份指數(shù)ETF的金融工程專家，潘海寧分享了關于投資指數(shù)基金的心得。

　　跨年度行情有望來臨

　　在潘海寧看來，今年底市場演繹出一波跨年度行情是大概率事件，“8月份，上證指數(shù)逼近3500點左右時出現(xiàn)了20％左右的大幅調整，是今年以來調整幅度最大的一次。這次調整的重要原因是，經過大幅度上漲之后，大家從各類經濟數(shù)據和上市公司中報中發(fā)現(xiàn)，經濟復蘇是一個緩慢的過程，沒有想象中那么快，所以出現(xiàn)了內在的調整。這次調整之后，大盤在20％的牛熊分界線上觸底反彈，目前反彈的底部逐漸提高，指數(shù)也穩(wěn)步地站在3000點以上”。

　　“現(xiàn)在大家對經濟復蘇的確立基本上沒有太大的分歧。隨著歐美經濟復蘇，中國出口也會對明年中國經濟增長產生貢獻。經濟復蘇會持續(xù)支持股市上漲。我們判斷，三個月之內市場有望接近甚至超過前期反彈的高點。”潘海寧說。

　　潘海寧認為，在前景相對樂觀的環(huán)境下，指數(shù)基金是非常好的選擇，“經過了2008年的金融危機，全球市場及A股市場大幅下調之后，系統(tǒng)性風險得到比較大的有效釋放。在此前提下，投資基金的風險是比較低的。通常指數(shù)基金倉位較高，在單邊上揚的行情中，一般可以取得比主動型基金更高的收益”.

　　而選擇指數(shù)基金的核心，即是選擇所跟蹤的目標指數(shù)。潘海寧認為，跟蹤同一指數(shù)的基金，往往同質化程度較高，選擇指數(shù)基金的核心主要在于選指數(shù)，投資者應該關心包括指數(shù)構成、過往收益等等各方面信息。

　　“比如我現(xiàn)在管理的滬深300指數(shù)基金，該指數(shù)的成份股以大盤藍籌股為主，金融板塊占比較大。而我即將管理的深證成指ETF，指數(shù)成份股的板塊分布比較均衡，對于投資者來說，這些都是需要了解的信息。”潘海寧說。

　　指數(shù)的過往收益尤其需要關注。潘海寧說，“從金融工程角度，我們測算指數(shù)的收益比投資者自身的計算更為復雜。通常要看指數(shù)在不同市場狀況里的表現(xiàn)。比如，深證成份指數(shù)，我們測算了過去7年的表現(xiàn)，其中4年是牛市，3年是熊市，我們把它跟滬深300、上證50、上證180及上證綜指的情況進行比較。4年牛市中，深成指漲幅第一，在3年熊市中，有兩年其跌幅是最小的，只有一年它的跌幅是倒數(shù)第二。由此看來，這應該是只很不錯的指數(shù)。”

　　跟蹤誤差“斤斤計較”

　　對于指數(shù)基金的投資，仍有不少投資者存在誤區(qū)。事實上，指數(shù)基金并非追求“絕對收益”，指數(shù)基金的投資績效也主要表現(xiàn)在能否有效地跟蹤指數(shù)。

　　“指數(shù)基金從操作原理上來講就是擬合指數(shù)，按照指數(shù)里各個成份股的權重對投資組合中的股票進行建倉、配比。作為指數(shù)基金經理，追求的投資目標是跟蹤誤差最小化，也就是說，盡量與業(yè)績基準和目標指數(shù)的漲跌擬合到最好。”潘海寧表示。

　　潘海寧說：“我們開玩笑地說，主動式基金經理看的是小數(shù)點前的數(shù)字，比如他如果看好某個板塊或者個股，他看的不是這一天的漲跌，而是一段時間個股和板塊的總體收益是多少。指數(shù)基金經理看的是小數(shù)點后的數(shù)字，管理指數(shù)基金是斤斤計較的。通常每天收盤之后我們都會去看我們投資組合的當天收益，正常情況下，我們認為基金的凈值表現(xiàn)與和指數(shù)的重合程度控制在萬分之二是比較理想的狀態(tài)。”

　　對于投資者來說，指數(shù)基金的優(yōu)勢是在于獲取市場平均收益。在較長的時期內，指數(shù)基金是獲取市場長期平均收益的工具。在短期震蕩市場中，指數(shù)基金由于費率低，操作簡單，也有可能成為把握市場短期波段的工具。

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